決算短信を、10分で読む

上場している会社は、三か月ごとに業績を発表します。そのとき最初に出る資料が決算短信です。数十ページありますが、要点は一枚目にまとまっています。慣れれば、一社10分で大事なところを拾えます。

どこで手に入るか

• 企業のウェブサイト。 「IR情報」「投資家情報」というページに、過去の分まで並んでいます
• TDnet(適時開示情報閲覧サービス)。 東京証券取引所が運営しており、その日に発表された全社の資料を一覧できます
• 証券会社のアプリ。 銘柄のページからそのまま開けることが多いです

決算短信と一緒に、図やグラフで説明した決算説明資料を出す会社もあります。先にそちらを見ると、全体像がつかみやすくなります。

一枚目の見る順番

一、売上と利益は、前の年の同じ時期と比べてどうか

一枚目のいちばん上に、売上高、営業利益、経常利益、純利益が並び、それぞれの横に前年同期比の増減率が書かれています。

見るのは、売上と営業利益がともに伸びているかです。

売上	営業利益	読み方
増	増	素直に好調。利益の伸びが売上より大きければ、収益性も上がっている
増	減	売れてはいるが、原価や費用が膨らんでいる。先行投資か、値下げ競争かを確かめる
減	増	費用を削って利益を出している。長くは続けにくい
減	減	不調。一時的な要因か、構造的なものかを確かめる

二、通期の予想に対して、どこまで進んでいるか

一枚目の下のほうに、会社自身が出した通期の業績予想があります。ここまでの実績が予想の何%に届いているかを、進捗率といいます。

進捗率 = ここまでの実績 ÷ 通期予想

単純に考えると、第1四半期で25%、第2四半期で50%、第3四半期で75%が標準です。これを大きく上回っていれば、あとで予想が引き上げられる(上方修正)可能性があります。下回っていれば、その逆です。

ただし、季節によって売上が偏る業種があります。年末に売れる玩具、夏に売れる飲料、年度末に納品が集中するシステム開発などです。その会社の前年の同じ時期の進捗率と比べるのが確実です。

三、予想は変わったか

今回の発表で、通期予想が修正されたかどうかを確かめます。修正があれば、短信の中か、別の「業績予想の修正に関するお知らせ」に理由が書かれています。

理由は必ず読んでください。同じ上方修正でも、「主力製品の販売が想定を上回った」のと「円安で為替差益が出た」のとでは、来年以降への意味がまったく違います。

四、配当の予想は変わったか

配当の予想も一枚目に載っています。増やす(増配)のか、据え置きか、減らす(減配)のか。配当の方針は経営者の自信を映すことが多く、増配は「この先も稼げる」という見通しの表れと受け取られます。

「良い決算なのに下がる」のはなぜか

第一帖で触れた話を、もう一歩進めます。

株価は、発表の前からすでに「このくらいの決算が出るだろう」という期待を織り込んでいます。証券会社のアナリストたちの予想を平均したものはコンセンサスと呼ばれ、多くの投資家がこれを基準にしています。

• 前年より2割の増益でも、市場が3割増を見込んでいたなら「期待外れ」で売られる
• 今期の結果は良くても、来期の予想が弱ければ売られる
• 決算前に期待で株価が上がりきっていれば、良い結果が出ても「材料出尽くし」で売られる

決算の翌日の値動きは、会社の実力というより、期待との差で決まります。長く持つつもりなら、翌日の株価に振り回されるより、事業の中身が変わったのかどうかに目を向けてください。

数字のあとに、文章を読む

短信の二枚目以降には、「経営成績に関する説明」という文章があります。なぜ売上が伸びたのか、どの事業が好調で、どれが不調だったのかが、会社の言葉で書かれています。

数字は結果で、文章は理由です。「値上げが浸透した」「新工場が稼働した」「海外の需要が減速した」。こうした理由が、来年も続くものなのか、今年だけのものなのかを考える。それが決算を読むということです。

長い文章を読み通すのが大変なときは、別帖で扱うAIが役に立ちます。

株式投資を学んでいます。決算短信の読み方を練習したいです。
架空の会社の「第2四半期決算短信の1ページ目」に載る主な数字(売上高・営業利益・前年同期比・通期予想・配当予想)を作ってください。
そのうえで、私が「進捗率」を計算し、この決算をどう評価するか答える練習問題にしてください。私が答えたら採点してください。