決算書の三つの表

ここまでに使ってきたEPSやBPS、純利益、純資産といった数字は、すべて決算書から取られています。指標の計算は証券会社のアプリがやってくれますが、元の決算書を読めると、数字の裏にある事情が見えるようになります。

決算書の中心は、三つの表です。全部を読む必要はありません。見る場所は決まっています。

損益計算書:一年間の成績表

損益計算書(PL)は、一年間でいくら売り上げ、いくら費用がかかり、いくら残ったかを示します。上から下へ、売上から費用を順に引いていく構造です。

項目	意味
売上高	商品やサービスを売って得た金額の合計
営業利益	売上高から、原価と販売・管理の費用を引いたもの。本業のもうけ
経常利益	営業利益に、利息の受け払いなど本業以外の損益を加えたもの
当期純利益	一時的な損益と税金も反映した、最終的な利益

いちばん大事なのは営業利益です。本業でどれだけ稼げているかを表すからです。純利益は、土地を売った、工場を閉めたといった一時的な出来事で大きく動きます。

見るときは、一年分だけでなく、過去5年ほどを横に並べてください。売上と営業利益が、そろって伸びているか。売上は伸びているのに利益が減っているなら、値下げ競争や費用の増加が起きています。

もうひとつ見ておきたいのが、営業利益を売上高で割った営業利益率です。同じ業種のなかでこの数字が高い会社は、価格競争に巻き込まれにくい強みを持っていることが多いです。

貸借対照表:ある時点の、財産と借金

貸借対照表(BS、バランスシート)は、決算日の時点で、会社が何を持っていて、そのお金をどこから調達したかを示します。

資産 = 負債 + 純資産持っているもの = 返すお金 + 返さなくていいお金

左側に資産(現金、在庫、工場、土地など)。右側に、その元手である負債(借入金など、いずれ返すお金)と純資産(株主が出したお金と、これまでの利益の蓄積)。左右は必ず同じ金額になります。

まず見るのは、自己資本比率です。

自己資本比率 = 純資産 ÷ 総資産

資産のうち、返さなくていいお金でまかなっている割合です。高いほど借金への依存が小さく、不況が来ても持ちこたえやすい。目安は業種によって違いますが、製造業などで40%を超えていれば安定していると見られることが多いです。銀行のように、仕組み上この数字が低くなる業種もあります。

余裕があれば、現金と借入金のどちらが多いかも見てください。現金のほうが多い会社は、実質的に無借金です。

キャッシュ・フロー計算書:現金の出入り

キャッシュ・フロー計算書(CF)は、一年間に現金がいくら入り、いくら出ていったかを、三つに分けて示します。

区分	中身	健全な会社では
営業CF	本業で稼いだ現金	プラス
投資CF	設備や事業への投資に使った現金	マイナス(投資をしているため)
財務CF	借入や返済、配当の支払い	返済や配当でマイナスになることが多い

いちばん大事なのは営業CFがプラスであることです。本業で現金を生み出せていない会社は、借金か、手持ちの現金の取り崩しで回っています。

営業CFから投資に使った分を引いた残りをフリー・キャッシュ・フローといいます。会社が自由に使える現金で、配当や借金返済の元手になります。これが安定してプラスの会社は、配当を続ける体力があります。

なぜ「利益」と「現金」の両方を見るのか

損益計算書の利益と、実際の現金の動きは一致しません。

商品を売って請求書を出せば、その時点で売上と利益が計上されます。けれど代金が振り込まれるのは数か月先かもしれません。そのあいだに仕入れ代金や給料の支払い日が来て、現金が足りなくなれば、帳簿の上で黒字でも会社は倒れます。これが黒字倒産です。

利益は、会計のルールの範囲で見せ方に幅があります。一方、現金は実際に口座にあるかないかで、ごまかしが利きにくい。利益が伸びているのに営業CFが何年もマイナスの会社は、売った代金を回収できていないか、売れない在庫が積み上がっている可能性があります。

三つの表を見る順番

慣れないうちは、次の順で見てください。

1. 損益計算書で、売上と営業利益が5年間どう動いたか
2. キャッシュ・フロー計算書で、営業CFがプラスで、利益と大きくずれていないか
3. 貸借対照表で、自己資本比率と、現金・借入金の大きさ

三つの表は、それぞれ稼ぐ力、現金を生む力、倒れにくさを見るものです。この三つが揃ってはじめて、PERやPBRの数字を信用できます。

決算書は、企業のウェブサイトの「IR情報」や「投資家情報」のページで、誰でも無料で読めます。次の頁では、そのなかでいちばん早く出る資料、決算短信の読み方を扱います。

株式投資を学んでいて、決算書を読めるようになりたいです。
損益計算書・貸借対照表・キャッシュフロー計算書の3つを、個人の家計(給料・家計簿・貯金と住宅ローン)にたとえて説明してください。
そのうえで、「利益は出ているのに倒産する(黒字倒産)」がなぜ起きるのかを、3つの表の関係から説明してください。