決算資料を、AIと読む

この頁では、実際の作業の流れを追います。用意するのは、対話AI(ファイルを添付できるもの)と、調べたい会社の決算短信です。

一、資料を手に入れる

調べたい会社のウェブサイトで「IR情報」または「投資家情報」のページを開き、最新の決算短信のPDFを保存します。あれば決算説明資料も一緒に保存します。

資料は、必ず企業のサイトか、取引所の開示サービス(TDnet)から取ってください。まとめサイトや誰かの解説記事を渡すと、その書き手の解釈が混ざります。

二、全体像をつかませる

PDFをAIに添付して、まずは要点を整理させます。

添付したのは、ある企業の決算短信です。
この資料に書かれていることだけに基づいて、次の点を整理してください。
資料に書かれていないことは「記載なし」と答え、推測で補わないでください。

1. 売上高・営業利益・純利益と、それぞれの前年同期比
2. 通期の業績予想と、それに対する進捗率
3. 業績予想と配当予想の修正の有無
4. 会社が挙げている、増減の主な理由

それぞれ、資料の何ページに書かれているかも示してください。

大事なのは、「この資料だけに基づいて」「書かれていないことは推測しない」「ページ番号を示す」の三つです。この三つを付けるだけで、答えの信頼度が大きく変わります。

三、数字を確かめる

AIの答えに出てきた数字を、示されたページを開いて、自分の目で確かめます。

AIは、表の読み取りで間違えることがあります。よくあるのは、単位(百万円と億円)の取り違え、今期と前期の取り違え、四半期だけの数字と累計の数字の取り違えです。

全部を確かめる必要はありません。売上高、営業利益、通期予想。自分が判断に使う数字だけで十分です。前の頁で書いたとおり、ここを省いてはいけません。

四、理由を掘り下げる

数字が合っていたら、「なぜ」を聞いていきます。ここからがAIの本領です。

営業利益が前年同期より増えた(減った)理由を、資料に基づいて説明してください。
そのうえで、それぞれの要因を次の二つに分けてください。

・来期以降も続きそうなもの(需要の拡大、値上げの定着など)
・今期だけの一時的なもの(為替、資産の売却、補助金など)

分類の根拠が資料にない場合は、「判断できない」としてください。

第三帖で書いたとおり、決算を読むとは、数字の理由が続くものかどうかを考えることでした。AIに整理させると、その作業の入り口まで一気に進めます。

事業が複数ある会社なら、こう聞きます。

事業ごとの売上高と利益を表にまとめ、どの事業が全体の利益を支えていて、
どの事業が足を引っ張っているかを説明してください。

五、わからない言葉を聞く

資料を読んでいると、業界特有の言葉や会計用語に必ずぶつかります。その場で聞いてください。

この資料に出てくる「のれんの減損」とは何ですか。
会計の知識がない人にわかるように説明し、この会社の今後の業績にどう影響するかも教えてください。

用語集を引くより早く、しかもその会社の文脈に沿って説明してもらえます。

六、反対意見を言わせる

ここまで読むと、たいていその会社に好意を持ちます。時間をかけて調べたものを、人は良く評価したくなるからです。そこで最後に、あえて反対の立場を取らせます。

あなたは、この会社への投資に反対する立場の、慎重なアナリストです。
添付の資料に基づいて、この会社に投資すべきでない理由を5つ挙げてください。
それぞれ、資料のどの記述や数字が根拠になるかを示してください。

AIには、質問した人の期待に沿った答えを返しやすい癖があります。「この会社、良いですよね?」と聞けば、良いところを並べてくれます。それでは調べた意味がありません。自分の考えと逆の役を演じさせるのが、AIのいちばん価値のある使い方のひとつです。

出てきた懸念のうち、自分で反論できないものが残ったら、それが次に調べることです。

七、自分の言葉で、一行にまとめる

最後は、AIを閉じて、自分で書きます。

• この会社は、何で稼いでいるのか
• 今回の決算で、何が変わったのか(または変わらなかったのか)
• 自分は何を前提に、この会社をどう見ているのか

それぞれ一行で書けなければ、まだ理解できていません。書けたら、第三帖の「企業の値段を、自分で考える」に戻って、値段の見積もりに進んでください。

AIは、読む時間を縮めてくれます。考える部分は、縮まりません。そこが、自分でやる価値のある部分です。

これから、ある企業の決算短信のPDFをあなたに渡して、一緒に読みたいと思っています。
その前に練習として、あなたが架空の企業の決算短信の要点(売上高・営業利益・前年同期比・通期予想・配当)を作り、私に「この決算で確認すべき点は何か」を質問してください。
私の答えに足りない観点があれば、指摘してください。